公积金入市:必须保障个体选择权

2013-03-04 15:18
公积金入市:必须保障个体选择权

    证监会表示,住房公积金入市相关研究准备工作已经启动,下一步将配合有关部门改进住房公积金的管理和投资运营模式,尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。

  公积金入市,有人直言其意义有二,一方面是为了公积金的保值增值,另一方面则是为了缓解市场资金面的紧张状况。无论公积金入市之意为何,均不能改变其作为公共服务性质的资金需以安全为第一原则,即增值必须建立在保值的基础之上。

  证监会对公积金入市的说法是,目前公积金投资的主要方向为国债与银行存款,回报较少,需拓宽投资范围提高回报效率,股市可纳入考量范围。强调公积金需遵循安全第一的原则,并非等同于认可其在长期负利率中挥发,公积金需兼顾安全与效率,拓宽投资范围是值得肯定的尝试,但股市恐非良选。

  要实现公积金的保值增值,拓宽投资范围的方式有不少,入市非唯一选择。即使只是存款亦未必不能增值。世界范围内对于社保类基金的投资,除了远离资本市场的政府债券和银行存款外,还有一种主流的方式是不动产的长期投资。而即使入市,此“市”亦不局限于股市,而是指资本市场,有研究报告显示最流行的资本投资形式是贷款与住宅债券,而选择股市的国家很少且投资比例很低,平均投资比例仅占约3%

  况且,住房公积金入市,还有若干重要问题需要辨明。依照《住房公积金惯例条例》,公积金归个人所有,未经绝大部分缴存者同意的情况下,证监会代为作主决定入市本无依据。且投资决策由谁作出,投资结果谁可负责,收益用于何处,亏损后果是否只能全民分担,这些问题目前均为无解,缴存者权益毫无制度保障。

  公积金实现保值增值需兼顾安全与效率,入市并非唯一选择,而如需入市必须建立制度保障个体选择权,可效仿401K计划,设计不同风险偏好的投资组合交由个人选择并让第三方专业机构管理,这样可避免“被代表”的集中投资及上述若干问题,盈亏由缴费者自负。需要注意的是,资本市场有风险,去年我国社保基金在股市的收益是负数,而2008年金融危机最严重时401K计划总亏损额近2万亿美元,持有者损失惨重。

公积金入市监管环节待完善

  最近证监会方面表示,备受关注的住房公积金入市相关研究准备工作已经启动。消息一经传出,就引起了社会各界热议。

  据报道,截至2011年底,全国住房公积金缴存余额已高达2.1万亿元,但受现行《住房公积金管理条例》的限制,住房公积金使用效率较低、沉淀资金不断增大的同时,其投资渠道非常狭窄,只能用于银行存款和购买国债。

  目前,地方社保在委托全国社保基金理事会进行多元化投资方面已取得进展,但住房公积金入市仍在研究阶段。国世平认为,就目前的股市环境来看,住房公积金入市后确实存在获利空间,但是在后期操作和监管上,仍要注意规避风险。

  在住房公积金入市后的操作环节,国世平认为采取外包给投资机构运行的可能性较大,在签订合约保证一定利润的前提下,可以在相当程度上确保每个公积金持有者的利益。针对住房公积金入市的消息,市民的看法则是褒贬不一。

  不少经济学者认为,住房公积金入市总体来讲还是利大于弊,希望相关部门能尽快推动对《住房公积金管理条例》的修订,完善入市后监管环节的配套条例。

  我们需要明确的是,住房公积金入市并不等于就是买股票,证券市场有很多固定收益类的产品可以选择,比如货币市场基金、债券基金等等,相对低风险。不过并不是零风险,这也正是老百姓担心的,全国住房公积金缴存余额已高达2.1万亿元,如果按照30%的比例入市,也就是会有6000亿元左右的资金入市,这笔钱投进去,谁来控制风险,如何控制风险,出了问题谁负责,必须首先要明确。

(新闻来源:深圳市住房和建设局)


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